36%涨幅超黄金，铂金“回春”？提醒：普通人入场像拆盲盒

大象新闻记者(xīnwénjìzhě) 成书丽

风水轮流转，过气“老网红(hóng)”铂金开始“回春”？

曾经风光无限、价格碾压黄金的(de)铂金，在经历十多年的沉寂后，近期以惊人涨势宣告回归：国内铂金9995价格近日突破300元/克，创下五年新高(xīngāo)；伦敦现货铂金期货价格更是一度冲上(chōngshàng)1305美元/盎司，今年累计涨幅达36%，远超黄金28%的年内表现(biǎoxiàn)。

这是否意味着(yìwèizhe)，沉寂多年的铂金，将撕掉“冷门”标签，改写贵金属市场的竞争格局(géjú)？普通投资者能否入场分一杯羹？

贵金属圈(quān)的“黑马”：从巅峰跌落到逆势“回春”

铂金在(zài)贵金属舞台上曾扮演过耀眼(yàoyǎn)角色。2010年前后，铂金价格(jiàgé)长期高于黄金，一度站上 2200美元/盎司的高位，成为名副其实的“金属之王”。

然而好景不长，随后(suíhòu)的十余年里(lǐ)，铂金价格一路下滑，逐渐被黄金反超。

到2020年，铂金价格已跌至不足 900美元/盎司(àngsī)，不到黄金价格(huángjīnjiàgé)的一半。一直到今年，这种颓势发生戏剧性逆转——铂金年内涨幅达(dá)36%，远超黄金28%的表现。

价格曲线背后，是铂金(bójīn)身份的转变。

曾经作为珠宝首饰的奢华象征，如今铂金的核心价值已转向工业(gōngyè)领域。全球70%的铂金流向工业与(yǔ)科技领域，成为真正(zhēnzhèng)的“工业维生素”。

铂金(bójīn)的物理特性决定了它的工业价值：熔点高达1772℃，催化活性是黄金的100倍，且具有千年(qiānnián)不氧化的抗腐蚀能力。

在沉寂多年后，铂金凭借其独特的工业属性与(yǔ)新能源革命的契机，重新站上贵金属市场的中心舞台(wǔtái)。

强势反弹：源于供应端崩裂与需求(xūqiú)端爆发

铂金价格的强势反弹，源于供应(gōngyìng)端崩裂与需求端爆发的双重“夹击(jiājī)”。

从供应端来看，铂金的(de)供应分为矿产和回收两部分，2024年(nián)占比分别为80%和20%。

目前，全球约(yuē)90%的铂金(bójīn)产量集中在南非和俄罗斯等少数地区，其中，超过七成来自南非。作为最大生产国(shēngchǎnguó)，南非2025年一季度铂金产量同比下降13%，电力(diànlì)短缺导致开采成本激增至1200美元/盎司。南非国家电力公司Eskom近期(jìnqī)宣布延长限电至72小时，铂矿开采成本再飙升15%，铂价半小时内跳涨2.5%。

另一边，铂金回收也掉链子——报废汽车催化剂不够用，技术瓶颈让回收率卡在20%，2024年全球回收量跌到十年最低，市场连续(liánxù)三年闹“铂金荒(huāng)”，库存只剩三个(sāngè)月用量。

卓创资讯研究员曹慧指出，南非内阁5月20日正式批准《关键矿产(kuàngchǎn)与金属(jīnshǔ)战略》，其中提到将铂金(bójīn)作为高关键性矿物，黄金等作为中高关键性矿物。这意味着全球(quánqiú)铂金出口市场将面临更加严格的政策限制，也进一步抬升了铂金的市场供应紧张预期。

在需求(xūqiú)端，传统汽车(qìchē)领域2025年一季度用铂需求同比增长12%，柴油车催化剂铂用量达2克/辆。

更大的(de)增量来自氢能产业：中国(zhōngguó)绿氢项目投资超(chāo)万亿，单台燃料电池车铂用量达30-60克，较燃油(rányóu)车提升15倍。全球氢能项目投资突破8000亿美元，预计到2030年氢能领域需求将占铂金总需求的35%。

与此同时，当铂金(bójīn)价格还在200元(yuán)徘徊时，精明的(de)商家已经闻到了机会。在消费端反应最快的深圳水贝市场，正在发生一场“铂金革命”：据相关媒体报道，今年以来，这里(zhèlǐ)黄金铺位缩减了50%，铂金库存占比从10%飙升至60%，单克利润率达黄金的2倍。

中国投资者也为这波涨价点了“一把火”。今年以来，黄金价格已经逼近3500美元/盎司历史(lìshǐ)高位(gāowèi)，相比之下(xiāngbǐzhīxià)，铂金的价格优势变得极具吸引力。

据世界(shìjiè)铂金(bójīn)投资协会数据，一季度中国铂金投资市场铂金条、铂金币需求接近(jiējìn)1吨，同比(bǐ)增长(zēngzhǎng)140%，首次超越北美成为全球最大铂金零售投资市场。上海黄金交易所的铂金延期合约成交量翻了三倍。全球铂金ETF持仓量冲到5年最高，期货市场多头仓位比空头多了20万手。

铂金首饰能否取代黄金的市场地位(dìwèi)？

随着金价高企，铂金(bójīn)首饰(shǒushì)市场迎来复苏。周大福等品牌纷纷推出铂金镶嵌新品，中国一季度铂金首饰需求同比增长26%。铂金首饰的“高性价比(gāoxìngjiàbǐ)”成为吸引消费者的关键因素。

铂金与黄金的价差已达到历史高位。2025年5月，铂金价格(jiàgé)约1017美元/盎司，仅为(jǐnwèi)黄金(3323美元/盎司)的1/3。这种巨大的价格差距，让铂金首饰(shǒushì)在零售市场获得竞争优势。

然而，铂金首饰要完全取代黄金(huángjīn)(huángjīn)仍面临文化壁垒。黄金在中国传统文化中具有无可替代的象征意义，尤其在婚庆市场和财富传承方面。铂金虽凭借其现代感的设计(shèjì)和价格优势赢得部分年轻(niánqīng)消费者青睐，但要在短期内颠覆黄金的文化地位并不现实。

铂金(bójīn)的物理特性也带来工艺(gōngyì)挑战。铂金莫氏硬度达4-4.5，高于黄金的2.5-3，这使其更耐磨但加工(jiāgōng)难度更大。同时，铂金纯度鉴定设备缺口达70%，中小商户被迫依赖品牌商供货。

资本暗战之下，普通人要(yào)入场吗？

铂金市场正在成为资本博弈的新战场(zhànchǎng)。

在COMEX和LME市场，铂金期权的多空对决日益激烈——1350美元看涨期权持仓量(chícāngliàng)激增400%，若突破关键(guānjiàn)位，买方(mǎifāng)或收割15倍收益。

市场对铂金未来走势的判断出现(chūxiàn)明显分歧：

多方观点认为铂金(bójīn)主升浪尚未结束，在宏观流动性宽松、地缘(dìyuán)供给收缩、氢能需求爆发的预期之下，铂金的价格有望延续涨势。

空方观点(guāndiǎn)则警示(jǐngshì)泡沫风险。高盛警告当前60%涨幅由ETF资金推动，如果获利盘撤离(chèlí)，价格或将回调至1100美元。CPM集团董事总经理Jeffrey Christian更是指出，若剔除投资需求，2025年(nián)铂金市场预计供应过剩达32.9万盎司。

所以，所谓“短缺”可能是资金(zījīn)炒出来的泡沫。有人担心，要是哪天无铂催化剂技术(jìshù)突破，铂金可能又变回“工业弃儿”。

卓创资讯研究员曹慧认为，美国参议院5月19日通过的 “GENIUS法案”正式承认加密币的主权信用价值，挑战了美元及黄金(huángjīn)作为(zuòwéi)美元替代品的地位。这一变化(biànhuà)削弱了贵金属作为美元信用风险对冲(duìchōng)的价值，可能影响铂金长期走势。

“长期来看经济增长前景低迷格局不改(bùgǎi)，且白银、铂金的工业需求主要集中在光伏(guāngfú)、汽车以及氢能产业，在面对美国传统能源回归的战略布局下，也较难形成远期(yuǎnqī)的看涨格局。”曹慧分析称。

对于普通人来说，现在冲进铂金市场像(xiàng)极了拆盲盒：买对了，50万本金五年后可能翻番突破百万；买错(mǎicuò)了，就是回调被套。

工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林表示，铂金(bójīn)的供需市场规模更小，流动性不如黄金，投资者在选择铂金时(shí)，要充分认识到其与黄金的差异，谨慎做出决策(juécè)。

“购买铂金首饰，也要去信誉好的(de)品牌和商家，以确保产品质量(chǎnpǐnzhìliàng)和售后服务。”盘和林说。

也有业内人士建议：普通投资者可以拿小部分钱买铂金ETF，既(jì)能跟上行情又不怕踩雷；或者把黄金和铂金按(àn)3:7比例搭配(dāpèi)，既能抗通胀又不错过弹性。“但是，铂金再有价值，也架不住资金快进快出的折腾。当南非矿山哪天恢复供电，或者氢能技术突然突破，这场(zhèchǎng)涨价潮可能说退(tuì)就退。”